Kedvezően dönthetnek a besorolásról

Várhatóan a pénteki tőzsdezárás után „ítélkezik” Magyarországról az egyik nagy hitelminősítő, az amerikai Moody’s Investors Service. Ez a társaság, csakúgy mint a Standard and Poor’s és a Fitch Ratings, rangsorolással is foglalkozik, a kölcsönvevők hitelképességét mérik egy szabványos osztályozási skálát használva.

A tengerentúli Morgan Stanley elemzői esélyesnek tartják, hogy a Moody’s stabilról pozitívra változtatja a magyar hitelminősítés kilátását. A Moody’s utoljára szeptember elején értékelte a magyar gazdaságot, noha abból sok minden nem lehetett kiolvasni a hitelminősítés jövőjét illetően. Elképzelhető, hogy a hitelminősítő döntésére a Magyar Nemzeti Bank mai bejelentése is hatással lehet, amelyet a délutáni kamatdöntést követően közölnek. Ekkor válik ugyanis ismertté az új, hitelezést segítő csomag, illetve a növekedési hitelprogram kivezetésével kapcsolatos tudnivaló. A magyar szakértők szerint egyébként több jel is utal arra, hogy a hitelminősítőknek érdemes kivárniuk. Ha mégsem csökken egységesen a bankadó – amit már a költségvetési törvényben elfogadtak –, akkor az újra kiszámíthatósági és hitelességi kérdéseket vet fel. Ha a kormány megváltoztatja a bankadó csökkentésének koncepcióját, akkor azt szakértői vélekedés szerint az üzleti környezet újabb romlásának és a kiszámíthatóság csökkenésének értelmezhetik a hitelminősítők. A Fitch fél évvel ezelőtt a kedvezőbb gazdasági adatok mellett a bankadó tervezett csökkentését is méltatta, vagyis ha mégsem valósulna meg a lépés, akkor tovább késhet a felminősítés.

A Mody’ egyébként pár napja Ausztriával sem bánt „lágyszívűen”, negatívra rontotta az eddigi stabilról az ország lehetséges legjobb, „Aaa” államadós-besorolásának kilátását. Ennek oka a hitelminősítő szerint az volt, hogy az osztrák gazdaság évek óta alig növekedett.

A Magyar Nemzeti Banknak sincs csodafegyvere

2 perces interjú: Török Zoltán
Raiffeisen Bank, vezető elemző

– Megoszlanak a vélemények a pénteki Moody’s-döntésről. Ön melyik tábort erősíti?

– Nem tudom nyugodt szívvel azt mondani, hogy felminősítenének bennünket. Így azokhoz tartozom, akik inkább óvatosabban nyilatkoznak. Véleményem szerint erre még várnunk kell, noha rengeteg érv szól már most a kedvezőbb besorolásról.

–   Például?

–   A gazdasági folyamatok és a makrogazdasági mutatók kedvezőbbek, mint korábban. Az ország sérülékenysége tehát mérséklődik, a nagy kérdés az, hogy mindez meddig tartható fenn, tehát meddig marad a nagy ívű fejlődés. A lakosság fogyasztása emelkedik, a költségvetésben a tartalék is nőtt, jobbak a főszámok. Az adósságráta is mérséklődik, a devizahitelek forintosítása is nagyobb lendületet adott.

– Ezeket a folyamatokat nem érzékelik a hitelminősítők?

– Dehogynem, ám óvatosak. A Stan­dard & Poor’s is pontosan látta, és mégsem változtatott. Azt is látni kell, ez a növekedési pálya némileg megtorpanhat, a gazdaságpolitikát illeti a kritika, hogy a növekedési ráta majd csökkenhet. Ez volt a fő indokuk, persze, kétesélyes a történet.

– Van félnivalónk? A Magyar Nemzeti Bank mai bejelentése sem segíthet?

– Nem kell félni. Még ebben a hónapban dönt a Fitch rólunk, 20-án meghozzák ők is az „ítéletüket”. Náluk látom a legnagyobb esélyt arra, hogy kedvezően döntenek, azaz befektetésre ajánlott kategóriába helyezik Magyarországot. Azt is tudomásul kell venni, a Magyar Nemzeti Banknak sincs „csodafegyvere” a hitelminősítőkkel szemben.